Нацбанк бьёт тревогу: реальные зарплаты в Казахстане остановились

Национальный банк Казахстана опубликовал очередной макроэкономический доклад, который вызвал серьезную тревогу среди экспертов. Впервые за два года реальная заработная плата в стране перестала расти и во II квартале 2025 года показала нулевой результат.

Номинальный рост без реального эффекта

Согласно данным Нацбанка, номинальная заработная плата увеличилась на 11,3% в годовом выражении. Однако этот рост оказался иллюзорным: с учетом инфляции покупательная способность населения не изменилась. Фактически все прибавки к зарплатам были «съедены» ростом цен.

«Повышение занятости и увеличение предложения рабочей силы не приводит к росту реальных заработных плат, что ограничивает инфляционное давление на внутренние цены», — говорится в докладе НБРК.

Трудовой рынок: больше занятых, меньше самозанятых

Рынок труда демонстрирует позитивные сдвиги: число занятых во II квартале выросло на 1,1% г/г. При этом количество самозанятых сокращается, а число наемных работников увеличивается. Эксперты ожидали, что эти факторы станут стимулом для реального роста доходов. Но ситуация оказалась противоположной: номинальные зарплаты растут медленнее, а реальные остаются на месте.

Динамика зарплат: замедление становится очевидным

• В начале 2023 года рост номинальных доходов превышал 20% г/г.

• К середине 2025 года показатель снизился примерно до 10%.

• Реальные доходы после умеренного роста в 2023-м начали сокращаться и в июне 2025-го достигли нулевой отметки.

Таким образом, рост номинальных доходов не трансформируется в повышение уровня жизни.

Инфляция продолжает давить

Ключевой фактор стагнации доходов — высокая инфляция. В июле инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%. Основной драйвер — подорожание продуктов питания. Только продовольственная инфляция в июле достигла 11,2%.

Рост цен на мясо, растительные масла, сахар и другие товары эксперты связывают с удорожанием импорта, высоким объемом экспорта и укреплением российского рубля, влияющим на цены продукции из стран СНГ.

Прогнозы Нацбанка

• В 2025 году инфляция прогнозируется в диапазоне 11–12,5%.

• В 2026 году — 9,5–11,5%.

• Лишь в 2027 году ожидается возвращение показателя к целевому диапазону 5,5–7,5%.

Чтобы удержать ситуацию под контролем, Нацбанк рассматривает возможность повышения базовой ставки, что усилит жесткость денежно-кредитной политики.

Несмотря на рост номинальных зарплат и оживление деловой активности, реальное благосостояние казахстанцев не улучшается. До тех пор, пока инфляция остается двузначной, повышение доходов не будет ощущаться в повседневной жизни граждан.